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Imaginen que un inversor institucional, como una compañía de seguros o un fondo de pensiones, decide que quiere probar las aguas de las criptomonedas. O tal vez una gran corporación está buscando comprar Bitcoin para diversificar sus tenencias de tesorería. Una cosa que es poco probable que hagan es anunciar su intención de antemano, lo que podría hacer subir el precio del activo digital que están tratando de comprar. Por lo tanto, a menudo hay un desfase entre la acción de una gran institución (la compra de $ 100 millones en Bitcoin, digamos) y su anuncio público al respecto. La participación institucional fluye en ciclos. Para cuando se entera de que una nueva empresa está agregando criptografía, por lo general hemos estado hablando con ellos durante muchos meses. ¿Ha estado sucediendo algo así en la reciente subida de precios, cuando Bitcoin, Ether y muchas otras criptomonedas alcanzaron máximos históricos? ¿Las corporaciones y los inversores institucionales estaban devorando criptografía sigilosamente a principios del otoño, para no aumentar el precio mientras estaban en la fase de acumulación, y su impacto se manifestó solo esta semana?
Las instituciones definitivamente han estado iniciando o aumentando las asignaciones de Bitcoin recientemente. Gran parte de esto podría haber comenzado a principios de octubre, admitió, ya que los grandes inversores probablemente estaban tratando de ingresar antes del lanzamiento del fondo cotizado en bolsa (ETF) de ProShares, y luego se convirtió en un vendedor después del lanzamiento, pero aún así, hay ha sido un fuerte apoyo pasivo que ha mantenido los precios estables. Este apoyo a la compra se ha parecido mucho más a una acumulación institucional que a una compra minorista en la forma en que se ha ejecutado. La razón fundamental de la inversión, parece ser la diversificación y una cobertura de política monetaria / inflación. Esta participación puede no ser necesariamente de los inversores institucionales más tradicionales, es decir, fondos de pensiones o compañías de seguros, sino que se inclina más hacia las oficinas familiares y los fondos de fondos, no obstante se observa un aumento en el apetito e interés por el riesgo, particularmente para sectores criptográficos específicos (NFT, DeFi, etc.) y mandatos más amplios fuera de Bitcoin.
¿Por qué el aparente aumento del interés institucional? Existen innumerables razones que van desde las especulativas hasta las que quieren protegerse contra las incertidumbres macroeconómicas globales. Pero varios han declarado recientemente que veían que blockchain y criptografía se convertían en una parte integral de una economía digital global.
En el pasado, las inversiones en criptomonedas eran un riesgo para administradores – podría salir mal – ahora se vuelve cada vez más un riesgo no asignar al menos una parte de la cartera en criptografía, ya que las partes interesadas tendrán ejemplos de otras instituciones que asignaron y se beneficiaron enormemente. El hecho de que las grandes empresas financieras como Mastercard y Visa estén comenzando a admitir cripto en sus redes e incluso comprando tokens no fungibles solo ha intensificado el FOMO. El interés de los inversores institucionales y las oficinas familiares ha aumentado gradualmente a lo largo del año. La aprobación del ETF de Bitcoin en octubre solo exacerbó esta tendencia, ya que ahora hay un camino mucho más fácil para obtener esta exposición. Las preocupaciones sobre la inflación ocupan un lugar destacado en la agenda de muchos inversores institucionales, y las criptomonedas se consideran una buena cobertura para esto junto con el oro.
Y las corporaciones? ¿Han comprado más Bitcoin y otras criptomonedas para sus tesorerías corporativas?
Se está viendo una nueva receptividad por parte de los directores financieros corporativos con respecto a las criptomonedas, particularmente a raíz de la pandemia global. Los bancos se están acercando a nosotros para satisfacer la demanda de este tipo de servicios, lo que indica una tendencia más grande más allá de las empresas que agregan cripto a su balance. Significa que pronto, más personas tendrán acceso directo a las criptomonedas a través de los instrumentos financieros que ya utilizan.
Las macro tendencias están alentando a las empresas a agregar criptomonedas a sus balances. Consideren el hecho de que el efectivo líquido corporativo para las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa se ha disparado de $ 1 billón en 2020 a $ 4 billones en 2021, y puede ver por qué muchos están buscando nuevos lugares para desplegar este efectivo adicional y por qué esta tendencia no disminuirá.
Mientras tanto, el número de empresas que cotizan en bolsa que han anunciado que tienen Bitcoin ha aumentado de 14 en esta ocasión el año pasado a 39 en la actualidad, con una cantidad total de 13.700 millones de dólares.
Hablando de corporaciones, ¿hay más compañías listas para aceptar cripto como pago por sus productos y servicios? Recientemente, se rumoreaba que Tesla estaba a punto de aceptar Bitcoin como pago por sus autos (nuevamente). Las fintechs se están acercando a nosotros para ayudarlas a respaldar no solo Bitcoin, sino una variedad de activos digitales, lo que sugiere que, en el esquema más amplio, las grandes empresas están cada vez más dispuestas a respaldar los pagos criptográficos. Las criptomonedas volátiles, como BTC y ETH, no son buenas para los pagos. Lo que hace que las criptomonedas sean excelentes como moneda de reserva las convierte en una moneda de cambio pobre, casi por diseño.
Se ha hablado mucho en la comunidad criptográfica sobre el llamado modelo stock-to-flow (S2F) para predecir los precios de Bitcoin. De hecho, el modelo S2F del inversor institucional anónimo PlanB predijo un precio de BTC de> $ 98,000 para fines de noviembre. ¿Los inversores institucionales se toman en serio el modelo stock-to-flow?
El método que compara el suministro existente de un activo (“stock”) con la cantidad de nuevo suministro que ingresa al mercado (“flujo”), a través de la minería, por ejemplo, “ciertamente no ha funcionado para otros activos de suministro fijo como oro. En años más recientes, se han hecho otros enfoques para mejorar el modelo S2F, pero está perdiendo credibilidad con los clientes.
Las instituciones no suelen prestar demasiada atención al modelo de stock a flujo. Aunque es difícil difamarlo, ya que hasta ahora ha demostrado ser bastante preciso. Parece ser más popular entre los comerciantes minoristas que entre las instituciones. Pero si no son las instituciones, ¿quién está haciendo subir los precios?
Dado que la participación institucional en la última carrera de criptomonedas parece ser principalmente anecdótica en este punto, vale la pena preguntarse: si las corporaciones y los inversores institucionales no han estado devorando la mayor parte de las criptomonedas que flotan, ¿quién es?
Tiene sentido que este haya sido un fenómeno liderado por el comercio minorista, ya que hemos sido testigos del nacimiento de una nueva clase de activos, y junto con eso viene la confusión y las dudas de los reguladores. Esta incertidumbre regulatoria sigue siendo un freno continuo para la participación institucional. En los próximos años, veremos muchas vías de pago a través de las criptomonedas, incluidas las monedas estables y DeFi. También espero que veamos más interconectividad entre los rieles de pago basados ​​en blockchain con los heredados. Los fondos de pensiones, dotaciones, fondos soberanos y similares adoptarán cripto en su cartera en el próximo ciclo. Sin embargo, son inversores cautelosos y lleva tiempo llevar a cabo la debida diligencia necesaria.
Pero una vez que los inversores institucionales se comprometen, tienden a escalar sus compromisos rápidamente, agregó. Aún estamos en los inicios de este ciclo institucional. Veremos mucho más interés por parte de los fondos de pensiones. En ese momento, una sola transacción criptográfica de mil millones de dólares, como la que ocurrió a fines de octubre, estableciendo un récord, será un hecho cotidiano.